顺配宝英国央行谨慎“鹰派暂停”：一边罕见内部模型预警或加息150个基点，一边行长松口安抚市场

英国央行货币政策委员会(MPC)以8比1的压倒性投票结果，决定将基准利率维持在3.75%不变。唯一的反对票来自委员会内部公认的鹰派人物、首席经济学家休·皮尔，他主张立即加息。

在伊朗战争持续胶着、全球能源市场风声鹤唳的背景下，英国央行在4月的利率决议中选择维持基准利率不变，但其内部暗流涌动。这8比1的票数比例掩盖了委员会内部正在迅速扩散的鹰派倾向。会议纪要明确指出，多位支持维持利率不变的成员暗示，他们“可能会考虑在未来会议上加息”，并且加入皮尔阵营的门槛正在降低。副行长戴夫·拉姆斯登和克莱尔·隆巴德利，以及外部成员梅根·格林和凯瑟琳·曼恩均表达了类似观点，警告称若能源价格未能迅速回落，金融环境“可能需要收紧”。

英国央行行长发言

不过，英国央行行长安德鲁·贝利在会后的新闻发布会上，试图在疲弱的经济与严峻的通胀前景间寻求平衡。他表示，鉴于英国经济当前的疲软态势，本次维持利率不变是“合理的”。贝利周四表示，在央行考虑的一些较为温和的伊朗战争经济影响情景下，可能不需要加息来控制通货膨胀。但他随即发出了明确警告：“如果能源供应持续受到严重干扰，利率可能需要上调。”

他在周四的新闻发布会上表示：“我们并没有暗示利率将会上涨。”

此次会议却揭示了一个正处于十字路口、并已为重启加息做好准备的货币政策委员会。随着油价一度逼近每桶130美元的心理关口，央行对经济前景的忧虑，正从单纯的通胀转向“滞胀”这一更棘手的泥潭。

决议公布后，金融市场最初对“维持利率不变”的决定作出积极反应。英国国债价格延续涨势，对政策利率最为敏感的两年期国债收益率一度下跌6个基点至4.49%。英镑兑欧元汇率则基本持平。在周四利率决定公布前，市场交易员已充分消化了英国央行将在今年内进行三次、每次25个基点的加息这一预期，首次加息时点被锁定在6月。

“贝利的开场白听起来相当鸽派，”马尔伯勒投资管理公司的基金经理詹姆斯·阿西说。货币市场减少了对今年加息幅度的押注，定价约为66个基点——相当于两次加息，第三次加息的可能性略高于60%。此前，市场预期加息幅度约为73个基点。

市场的矛盾心理在于，虽然当前按兵不动提供了短暂安抚，但央行内部的措辞和油价飙升的现实，正将英国推向强制紧缩的轨道。

油价飙至130美元引爆极端加息情景

本次会议的核心非同寻常之处，在于MPC直接放弃了传统的核心通胀预测，转而基于能源价格路径提出了三种风险情景。这一罕见举措凸显出伊朗冲突带来的高度不确定性。就在决议公布前，受美国总统特朗普将听取对伊朗采取新军事行动方案简报的消息刺激，国际油价飙升至战时高位，布伦特原油一度逼近每桶130美元——这正是英国央行对经济最悲观预测的锚定水平。

在央行列出的最糟糕情景中，假设油价持续维持在130美元附近，且引发实质性“二轮效应”，模型显示抑制通胀所需的利率将大幅走高，加息幅度落在66个基点至151个基点之间。若需加息151个基点，市场将面临远超当前定价的连续重拳。

贝利指出，委员会内包括他本人多数意见认为，通胀率将在年底达3.7%左右的“中间情景”最可能成真，该情景仅伴有一些温和的二次传导。但他话锋一转，强调自己“相当重视”最悲观情景。在该情景下，通胀率将在2027年初冲至6.2%的峰值，并在整个预测期内顽固保持在2%的目标之上。行长此番表态，无异于承认大幅加息已是一个必须有心理预案的选项。

MPC的按兵不动，并非对通胀的漠视，而是面对一个深陷能源依赖、近乎停滞的经济体时的无奈权衡。委员会认为，自伊朗战争爆发以来金融环境的收紧、经济增长乏力和劳动力市场疲软，本身就在帮助抑制通胀。但这一天然的“降温器”作用，随时可能被外部输入的能源价格洪水冲垮。而贝利的发言可能也意在于此。

冲突的传导已然显现：最新数据显示，3月英国通胀率因燃油价格飙升已升至3.3%。更大的压力还在后头，预计英国天然气和电力价格上限将在7月再次大幅上调，届时万千家庭的能源账单将迎来又一波上涨，把2026年下半年的通胀稳稳托举在警戒线上方。英国国家经济和社会研究所(NIESR)本周更是直言警告，若中东危机恶化，英国经济可能在今年晚些时候陷入衰退，同时还得面对一连串强迫性的加息——滞胀幽灵正盘旋在泰晤士河上空。

全球紧缩共振的前夜?英国身处“风暴眼”

英国的决策并非孤立事件。其正与全球主要央行的谨慎与分歧相交织。周三，即将迎来主席鲍威尔卸任前最后几次会议之一的美联储，几乎全票通过维持利率不变。但会议同样展现出深层分歧，三位官员反对相关措辞，因其暗示未来仍有降息可能。同日，市场普遍预测，欧洲央行虽在今天的会议上按兵不动，但将被迫在6月会议上启动加息。日本央行同样在本周也进行了“鹰派暂停”，市场同样预期即将加息。

伊朗这场已持续三个月的冲突，正在重塑全球货币政策图景。英国因其对进口能源和天然气的重度依赖，预计将成为受冲突冲击最严重的发达经济体。英国国家经济和社会研究所本周已发出严厉警告：如果中东危机进一步恶化，英国经济可能在今年晚些时候陷入衰退，同时被迫迎来一连串旨在抑制输入性通胀的加息措施。

与美欧相比，英国因其对能源进口和天然气的深度依赖，是此轮地缘冲击中最易碎的一环。英国央行在声明中保留了“随时准备采取行动”的关键措辞，这在眼下意味着，无论是中东沙漠中的地缘硝烟，还是北海之畔的价格数据表，任何风吹草动都可能迅速点燃加息引信。英国利率政策的下一步，已完全被能源危机的远程遥控所裹挟。